A股市場推出市場化風(fēng)險轉(zhuǎn)移工具

作為對沖風(fēng)險和投資組合工具，股票期權(quán)在增強現(xiàn)貨市場流動性、活躍藍(lán)籌市場、降低波動性等方面具有重要的意義。12月5日，中國證監(jiān)會就《股票期權(quán)交易試點管理辦法（征求意見稿）》、《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)參與股票期權(quán)交易試點指引》向社會公開征求意見，A股新一輪市場化變革正式啟動。

征求意見稿明確證券交易所和證券登記結(jié)算機構(gòu)分別作為股票期權(quán)交易場所和結(jié)算機構(gòu)；證券公司可以從事股票期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)和做市業(yè)務(wù)；同時允許期貨公司從事與股票期權(quán)備兌開倉和行權(quán)交割相關(guān)的有限范圍的證券現(xiàn)貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。在風(fēng)控措施上，征求意見稿明確將跨市場操縱和內(nèi)幕交易行為列為違法違規(guī)行為予以打擊，且允許證券交易所建立做市商制度，提高期權(quán)合約定價的合理性等。

在征求意見稿發(fā)布當(dāng)日，上海證券交易所方面同步公布了4項配套業(yè)務(wù)規(guī)則征求意見，分別為《股票期權(quán)試點交易規(guī)則》、《股票期權(quán)試點業(yè)務(wù)風(fēng)險控制管理辦法》、《投資者適當(dāng)性指引》和《做市商業(yè)務(wù)指引》；中國結(jié)算也同步制定了股票期權(quán)試點業(yè)務(wù)的結(jié)算規(guī)則，并與上交所聯(lián)合制定了《股票期權(quán)試點業(yè)務(wù)風(fēng)險控制管理辦法》。《經(jīng)濟日報》記者查閱了上述規(guī)則，發(fā)現(xiàn)其對股票期權(quán)交易的各參與方行為進(jìn)行了細(xì)致規(guī)范，基本構(gòu)成完整的股票期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)則體系。

作為一個全新的市場產(chǎn)品，風(fēng)險控制是市場關(guān)注的另一重點。在上交所發(fā)布《股票期權(quán)試點風(fēng)險控制管理辦法》中詳細(xì)闡述了持倉和資金的前端控制、更為嚴(yán)格的限倉制度、限購制度等7大舉措，用以保障股票期權(quán)試點的安全運行。