粵傳媒：優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入+政策紅利將提升基本面

作為文化傳媒這一熱門板塊的個(gè)股之一，粵傳媒(002181.SZ)總是能受到市場較大的關(guān)注?；泜髅绞且患乙越?jīng)營廣告代理及制作、印刷、書刊零售為主業(yè)的報(bào)業(yè)服務(wù)性企業(yè)，主業(yè)定位為報(bào)業(yè)經(jīng)營服務(wù)，其經(jīng)營范圍為設(shè)計(jì)、制作、代理各類廣告，印刷出版物，銷售書報(bào)刊、旅店服務(wù)業(yè)等。截至去年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.45億元，同比增長0.66%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為959萬元，同比下降19.61%，前三季度實(shí)現(xiàn)EPS0.03元。財(cái)報(bào)顯示，公司以印刷業(yè)務(wù)為主，該業(yè)務(wù)中期收入占比高達(dá)83.67%，不過毛利率較2010年末11.76%的水平降至4.95%，主要原因是由于市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化導(dǎo)致公司紙張等原材料和人工成本上升。

近期，公司發(fā)布公告稱，擬向控股股東廣州傳媒控股有限公司非公開發(fā)行股份，以購買廣州日?qǐng)?bào)社及其下屬企業(yè)所控制的報(bào)刊經(jīng)營業(yè)務(wù)的資產(chǎn)重組方案已獲證監(jiān)會(huì)有條件通過。相關(guān)材料已經(jīng)上報(bào)，目前正在等待證監(jiān)會(huì)最后的核準(zhǔn)通知書，股東大會(huì)也將重組議案有效期延遲一年。近期傳媒股IPO和借殼上市審批速度明顯加快，可以樂觀預(yù)計(jì)公司的資產(chǎn)重組近期內(nèi)將會(huì)正式核準(zhǔn)。

據(jù)了解，重組一旦完成，《廣州日?qǐng)?bào)》將把自己的一些優(yōu)良資產(chǎn)，包括廣告業(yè)務(wù)、發(fā)行業(yè)務(wù)、新媒體(大洋網(wǎng))等業(yè)務(wù)全部注入到上市公司，從而基本做到《廣州日?qǐng)?bào)》除了采編業(yè)務(wù)之外的整體上市，這也是繼之前《浙江日?qǐng)?bào)》之后的第二家整體上市的報(bào)業(yè)集團(tuán)，一旦整體上市完成，公司的主營業(yè)務(wù)將主要是廣告業(yè)務(wù)。

事實(shí)上，雖然近幾年報(bào)業(yè)廣告收入隨著報(bào)紙銷量的逐步下滑而呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，但值得注意的是，一些報(bào)業(yè)龍頭，包括《廣州日?qǐng)?bào)》、《浙江日?qǐng)?bào)》等，其報(bào)業(yè)銷量下滑并不是很明顯，所以對(duì)其廣告投放的影響并不是很大。

預(yù)計(jì)本次注入資產(chǎn)的規(guī)模超過20億元，2010年前三季度的總營收超過11億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.62億元，預(yù)計(jì)2011年注入的資產(chǎn)能夠?qū)崿F(xiàn)收入16.27億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤3.25億元，這將會(huì)增厚公司增發(fā)后的每股收益0.46元。

而資產(chǎn)重組后，公司也將會(huì)合理安排各業(yè)務(wù)線，提升《廣州日?qǐng)?bào)》的品牌效應(yīng)和廣告效益，挖掘各系列報(bào)的市場空間，整合公司在廣告經(jīng)營、報(bào)印和商印、發(fā)行方面的資源和優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)提升整體經(jīng)營效益。

近日，粵傳媒成立全資子公司廣東廣報(bào)投資公司，嘗試?yán)米杂匈Y金對(duì)外投資布局和培育新媒體業(yè)務(wù)。目前公司的新媒體業(yè)務(wù)依然以大洋網(wǎng)和求職網(wǎng)為主，預(yù)計(jì)未來公司將會(huì)通過收購、參股等多種形式投資新媒體項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)報(bào)業(yè)向數(shù)字化新媒體的轉(zhuǎn)型。此外，公司擁有超過5億元的現(xiàn)金，加上注入資產(chǎn)帶來的存量現(xiàn)金，將會(huì)為公司的外延并購提供資金支持。