CPI高漲捍不動三駕馬車繼續(xù)平穩(wěn)馳騁

中國政府日前宣布，5月份通脹率為5.5%，為3年來最高點。即使是那些認為有可能實現(xiàn)軟著陸的人似乎也認同：中國的經(jīng)濟增長已然失衡。人們普遍將中國對西方的貿(mào)易順差歸咎于這種失衡，這種觀點未免有些夸大其辭。與其它國家相比，中國消費在GDP中所占的比重并不高，僅為35%，這表明消費并未受到抑制。中國投資占GDP的比重（逾45%）也高得離譜。這使得許多人提出了一種實現(xiàn)"再平衡"的標準解決方案：中國必須增加消費，抑制投資。不過實際上，在一個可靠的社會保障體系確立之前，中國的儲蓄率是不會下降的。在此次發(fā)布的數(shù)據(jù)和更多有關(guān)增長失衡的討論背后，隱藏著這樣一個事實：中國經(jīng)濟遲早會發(fā)生改變。隨著農(nóng)村勞動力供應(yīng)的減少，以及國企和私企的相對比重趨于穩(wěn)定，消費占GDP的比重將開始增長。同時，那種中國投資過多的看法也存在誤導(dǎo)性。實際上，過去十年中國的大部分投資都是用于住宅建設(shè)，試圖彌補毛澤東時代在這方面留下的不足。最根本的是，中國的增長并未失衡。盡管如此，其貿(mào)易順差仍將是西方的一顆眼中釘。從理論上講，這個問題不難解決。目前，中國的貿(mào)易順差約占GDP的2%至3%，因此，只要將消費、投資和政府支出占GDP的比例分別提升不到1個百分點，問題自然就會迎刃而解。如果中國采取這種做法，國內(nèi)本已較高的投資比率在短期內(nèi)可能不必下降，而這些舉措將有助于中國盡快消除貿(mào)易順差?？紤]到2016年至2020年間，中國的投資增速有可能會下降，而這些舉措還將預(yù)防貿(mào)易順差的再次出現(xiàn)，同時還不會損及中國的增長或抑制全球需求。或許最重要的一點是，這樣將讓中國徹底消除外界認為其經(jīng)濟失衡的錯誤看法。