繼去年11月18日上調(diào)境內(nèi)商業(yè)銀行美元小額外幣存款利率上限之后，央行決定自5月20日起上調(diào)境內(nèi)商業(yè)銀行美元小額外幣存款利率上限。一年期美元存款利率上限提高0.25個(gè)百分點(diǎn)，調(diào)整后利率上限1.125%。巧合的是，不僅兩次調(diào)整時(shí)間剛好半年，更為重要的是發(fā)生在美國(guó)和中國(guó)在人民幣爭(zhēng)端上的措辭都更趨強(qiáng)硬之際，同時(shí)是在中國(guó)剛好在上海啟用了新的更為先進(jìn)的外匯交易系統(tǒng)不到一天的時(shí)間之內(nèi)。盡管央行的舉措更多的是被看作是為了推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程。然而，選擇在這樣的背景下“突然”上調(diào)美元小額存款利率則顯然有其內(nèi)在的玄機(jī)。分析人士認(rèn)為，此舉更為重要的是表明中國(guó)在與美國(guó)進(jìn)行“匯率制度改革”博弈中占據(jù)了更多的話語(yǔ)權(quán)，而且使得此前關(guān)于中國(guó)何時(shí)調(diào)整匯率制度這一棘手問(wèn)題，有了新的注解。我們注意到，在中國(guó)此前推出新的外匯交易系統(tǒng)時(shí)，市場(chǎng)普遍的認(rèn)為是中國(guó)對(duì)于“美國(guó)威脅中國(guó)不允許人民幣升值將采取報(bào)復(fù)措施”的一種妥協(xié)。然而，事實(shí)上并非如此。不可否認(rèn)的是，中國(guó)采用新的外匯交易系統(tǒng)是為匯率體制的自由化奠定技術(shù)基礎(chǔ)，它的目標(biāo)是加大匯率靈活性，直至實(shí)現(xiàn)人民幣完全自由兌換。同時(shí)也是對(duì)于此前官方所表示的“放松人民幣匯率不存在任何技術(shù)或政治障礙”的進(jìn)一步落實(shí)。但是，這一信息也更多的表明了“中國(guó)拒絕提供匯率改革的時(shí)間表并且堅(jiān)持不給予投機(jī)者謀利機(jī)會(huì)”。另外，先行調(diào)整利率而不是調(diào)整匯率，也有其更多的政策取向：在采用新的外匯交易系統(tǒng)之后，市場(chǎng)必然要求匯率更具靈活性，要想在不調(diào)整匯率的基礎(chǔ)上滿足市場(chǎng)的要求，上調(diào)美元利率就成為首選。這樣，不僅可以緩解外界對(duì)于調(diào)整匯率的壓力，同時(shí)，也有助于給中國(guó)過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)降溫。不過(guò)更為重要的是，央行此舉向外界再次傳遞了一個(gè)強(qiáng)有力的信號(hào)，那就是中國(guó)外匯改革會(huì)因外界高漲的壓力而推遲。
