13年最大跌幅考驗(yàn)日本“超寬松”，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)恐走到盡頭

日經(jīng)指數(shù)上演一次"過(guò)山車(chē)"。5月23日，東京股市日經(jīng)指數(shù)從五年零五個(gè)月高位跳水，收盤(pán)暴跌1143.28點(diǎn)，報(bào)14483.98點(diǎn)，跌幅高達(dá)7.32%。分析指出，當(dāng)日中國(guó)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)意外收縮，日經(jīng)指數(shù)此前漲幅過(guò)大過(guò)快遠(yuǎn)超基本面，美聯(lián)儲(chǔ)暗示削減量化寬松，多重因素導(dǎo)致了此次暴跌。自推出以來(lái)崇尚"超寬松"貨幣政策的安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)首次承壓。

■創(chuàng)13年來(lái)最大跌幅

連續(xù)一段時(shí)間來(lái)漲勢(shì)如虹的東京股市5月23日遭遇暴跌。在日本長(zhǎng)期利率飆升至1%及市場(chǎng)憂(yōu)慮中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的利空打壓下，獲利回吐盤(pán)乘機(jī)涌出，日經(jīng)225種股票平均價(jià)格指數(shù)跌超千點(diǎn)，跌幅高達(dá)7.32%。這一跌幅甚至高于2008年10月金融危機(jī)時(shí)，創(chuàng)2000年4月17日IT泡沫崩潰以來(lái)的最大紀(jì)錄。

與此同時(shí)，日經(jīng)225指數(shù)期貨在當(dāng)?shù)貢r(shí)間14時(shí)28分在14780日元價(jià)位上暫停交易。這是2011年3月15日以來(lái)首次觸發(fā)熔斷機(jī)制暫停交易。受此影響，滬深指數(shù)、臺(tái)灣50指數(shù)、澳大利亞普通股指數(shù)、韓國(guó)KOSPI指數(shù)、泰國(guó)SET指數(shù)、印度孟買(mǎi)SENSEX30指數(shù)紛紛出現(xiàn)1%以上跌幅。

中國(guó)下行的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出其不景氣的制造業(yè)，引發(fā)日本對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的擔(dān)憂(yōu)。日本經(jīng)濟(jì)大臣甘利明當(dāng)日表示，日本經(jīng)濟(jì)處在復(fù)蘇的道路上，沒(méi)必要對(duì)股市大幅下跌感到不安。5月23日股市的獲利了結(jié)是在大幅上漲之后出現(xiàn)的，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟觸發(fā)日本股市獲利了結(jié)。

■美聯(lián)儲(chǔ)暗示削減量化寬松

美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克此前于國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上表示支持維持買(mǎi)債規(guī)模，言論一度令美股再創(chuàng)歷史高位，但其后聯(lián)儲(chǔ)局公布的議息會(huì)議記錄顯示，委員積極討論及研究削減買(mǎi)債規(guī)模令市況掉頭向下。全球股市集體"感冒"，日經(jīng)指數(shù)更是被轟垮。

盡管伯南克表示美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的方式將與過(guò)去美聯(lián)儲(chǔ)的退出方式有很大不同，它不會(huì)以突然的以及可預(yù)測(cè)的方式結(jié)束。但這其實(shí)已經(jīng)表明美聯(lián)儲(chǔ)退出QE已成必然，只是不想因明確退出計(jì)劃而給股市或經(jīng)濟(jì)帶來(lái)非理性沖擊。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)退出QE，有分析人士認(rèn)為，首先可以確定的是，一旦美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始回收流動(dòng)性，不論其他經(jīng)濟(jì)體是否選擇跟隨，全球資產(chǎn)價(jià)格除美元外都將面臨大幅回調(diào)的壓力。

■安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)前功盡棄？

股市暴跌以及長(zhǎng)期利率飆升達(dá)到1%，意味著此前日本量化寬松貨幣政策出現(xiàn)負(fù)面影響，投資者擔(dān)心日本一連串貨幣刺激政策可能難以達(dá)到預(yù)期效果，從而令安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)前功盡棄。

自日本首相安倍晉三上臺(tái)以來(lái)，通過(guò)印鈔走出經(jīng)濟(jì)困局的經(jīng)濟(jì)主張成為政策現(xiàn)實(shí)。安倍晉三的經(jīng)濟(jì)主張，包含了激進(jìn)的貨幣政策、靈活的財(cái)政政策以及深層次的結(jié)構(gòu)性改革。稍早前結(jié)束的日本央行貨幣政策會(huì)議重申，日本央行將繼續(xù)推行每年增加60萬(wàn)億-70萬(wàn)億日元基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)的方針。而日本股市也在量化寬松的刺激下不斷上漲，日本經(jīng)濟(jì)雖然確有回暖，但幅度卻遠(yuǎn)不及股市漲幅。

有分析人士認(rèn)為，安倍政府到目前為止所闡述的經(jīng)濟(jì)政策可能有一些有益的作用，但是本身似乎不足以重振日本經(jīng)濟(jì)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，除非極其慎重地行事，否則將造成實(shí)際危害。在計(jì)劃上調(diào)消費(fèi)稅的同時(shí)，還要采取放開(kāi)勞動(dòng)力市場(chǎng)、對(duì)一些保護(hù)性產(chǎn)業(yè)放松管制等措施，這樣才能增加財(cái)政收入，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。