危機當前，歐洲央行須出招

歐洲央行8月2日結束議息會議，決定基準利率0.75%維持不變，亦未如市場預期推出重啟買債計劃。歐洲央行未有如預期推出重大救市措施，令人質疑歐洲央行應對歐債危機的力度不足，未能恢復國際社會對歐元區(qū)自救的信心。即使歐洲央行未來出手介入西班牙和意大利兩國國債息率，仍只屬茍延殘喘，難以根本解決歐債危機。歐洲央行和德國央行意見分歧，未來形勢，最終需靠整合財政聯(lián)盟或統(tǒng)一歐洲發(fā)債，方能從根本上化解歐債危機。

美聯(lián)儲8月1日公布保持息率不變，投資者大感失望，目光紛紛聚焦到歐洲央行的議息決定，期盼推出有效措施介入干預，挽救國際社會對歐元區(qū)自救的信心。鑒于歐洲央行此前在7月初剛剛實施過降息，故歐洲央行同樣公布利率不變?？偛玫吕福磥頂?shù)星期歐洲央行會采取直接和公開的市場操作，或非常規(guī)性的貨幣政策措施，協(xié)助受壓的歐元區(qū)國家穩(wěn)定融資成本，設計合適的模式。然而，這些措施相對現(xiàn)時歐債危機的險情，力度不足。市場期待德拉吉兌現(xiàn)盡一切必要手段捍衛(wèi)歐元的諾言，并將此解讀為歐洲央行將在債市干預的信號。倘若德拉吉無法克服德國聯(lián)邦銀行對這種行動的反彈，市場反應將相當糟糕，歐債危機將進一步惡化。

現(xiàn)時歐盟各國的財政情況仍然各自為政，歐元區(qū)財政仍然松散，缺乏有效有力的統(tǒng)一意志統(tǒng)合處理，即使歐洲央行最后一如市場預期，提出落實具體的援助措施，重啟債券收購活動，以圖降低歐元區(qū)內高負債國家的國債收益率水平，令西班牙和意大利兩國國債息率下調，仍只能茍延殘喘，歐債危機難以根本解除。

歐債風暴恐拖垮西班牙和意大利，使17國歐元區(qū)分崩離析。在此情況下，市場大聲疾呼歐洲央行出招化解危機。長遠來看，統(tǒng)一財政是歐元區(qū)的唯一出路，歐盟的未來取決于財政一體化的進程，但財政統(tǒng)一需要較長時間，也必定不會一帆風順，而德國會否讓步是歐債危機避免骨牌效應的關鍵。目前，德國央行仍主力反對歐洲央行以任何形式介入干預，看來，歐債危機解決的道路仍然漫長。