三元達：電信廣電齊發(fā)力，業(yè)績增長誠可期
2012-04-28 10:14:16
三元達近日發(fā)布了2011年年報，公司全年共實現營業(yè)總收入7.17億元，同比增長44.51%；實現歸屬上市公司股東凈利潤0.64億元，同比增長22.04%，基本每股收益為0.36元。
點評：
1.運營商大規(guī)模Wlan建設帶動公司營收快速增長。公司主要從事網優(yōu)覆蓋設備供應與相關的運維服務業(yè)務。報告期內，公司兩大主業(yè)均實現了45%以上的高增長。具體來看，受益于運營商大規(guī)模的WIFI熱點建設浪潮，公司覆蓋設備及相關系統(tǒng)集成業(yè)務分別增長了46.62%以及51.37%。與此同時，公司進一步加強了服務團隊的建設，通過覆蓋全國的本地化業(yè)務團隊，為運營商提供了快捷、高效的優(yōu)化服務，從而使得運維服務業(yè)務實現了8.91%的穩(wěn)定增長。
2.成本控制合理，費用率穩(wěn)中有降。報告期內，公司期間費用率為25.90%，同比減少0.93個百分點。其中，銷售費用較上年增加了63.13%，銷售費用率同比上升1.63個百分點至14.32%，主要系公司業(yè)務規(guī)模擴大，銷售人員薪酬增加所致。管理費用率同比下降了1.96個百分點，表明公司規(guī)模效應已開始逐步顯現。此外，由于超募資金取得的利息收入增加導致公司財務費用率減少0.61個百分點。
3.兼顧廣電領域，CMMB業(yè)務有望為公司業(yè)績帶來新增長。在數字電視領域，公司目前已完成了安徽，湖南等地的國標地面數字電視傳輸試驗。此外，移動多媒體發(fā)射機軟件監(jiān)控平臺業(yè)務在內蒙古及新疆也成功中標。隨著中移動入股中廣傳播，CMMB覆蓋設備的建設力度有望加大，該項業(yè)務也有望成為公司業(yè)績新的增長點。我們預計2012年公司CMMB業(yè)務將貢獻收入5000萬元左右。
4.運營商“無線城市”戰(zhàn)略利好網優(yōu)覆蓋設備行業(yè)穩(wěn)定增長。為了應對后3G時代數據流量的激增，運營商們紛紛加碼了WIFI熱點的建設。
其中，中國移動提出了“無線城市”戰(zhàn)略，并已與31省的217個市政府簽署了建設無線城市戰(zhàn)略合作協議，預計在未來三年內將建設超過600萬個AP(無線訪問接入點)。隨著無線城市建設高峰的到來，我們認為，未來2-3年都將是WLAN建設持續(xù)繁榮的時期。公司作為國內領先的Wlan覆蓋設備提供商，必將充分受益。
點評：
1.運營商大規(guī)模Wlan建設帶動公司營收快速增長。公司主要從事網優(yōu)覆蓋設備供應與相關的運維服務業(yè)務。報告期內，公司兩大主業(yè)均實現了45%以上的高增長。具體來看，受益于運營商大規(guī)模的WIFI熱點建設浪潮，公司覆蓋設備及相關系統(tǒng)集成業(yè)務分別增長了46.62%以及51.37%。與此同時，公司進一步加強了服務團隊的建設，通過覆蓋全國的本地化業(yè)務團隊，為運營商提供了快捷、高效的優(yōu)化服務，從而使得運維服務業(yè)務實現了8.91%的穩(wěn)定增長。
2.成本控制合理，費用率穩(wěn)中有降。報告期內，公司期間費用率為25.90%，同比減少0.93個百分點。其中，銷售費用較上年增加了63.13%，銷售費用率同比上升1.63個百分點至14.32%，主要系公司業(yè)務規(guī)模擴大，銷售人員薪酬增加所致。管理費用率同比下降了1.96個百分點，表明公司規(guī)模效應已開始逐步顯現。此外，由于超募資金取得的利息收入增加導致公司財務費用率減少0.61個百分點。
3.兼顧廣電領域，CMMB業(yè)務有望為公司業(yè)績帶來新增長。在數字電視領域，公司目前已完成了安徽，湖南等地的國標地面數字電視傳輸試驗。此外，移動多媒體發(fā)射機軟件監(jiān)控平臺業(yè)務在內蒙古及新疆也成功中標。隨著中移動入股中廣傳播，CMMB覆蓋設備的建設力度有望加大，該項業(yè)務也有望成為公司業(yè)績新的增長點。我們預計2012年公司CMMB業(yè)務將貢獻收入5000萬元左右。
4.運營商“無線城市”戰(zhàn)略利好網優(yōu)覆蓋設備行業(yè)穩(wěn)定增長。為了應對后3G時代數據流量的激增，運營商們紛紛加碼了WIFI熱點的建設。
其中，中國移動提出了“無線城市”戰(zhàn)略，并已與31省的217個市政府簽署了建設無線城市戰(zhàn)略合作協議，預計在未來三年內將建設超過600萬個AP(無線訪問接入點)。隨著無線城市建設高峰的到來，我們認為，未來2-3年都將是WLAN建設持續(xù)繁榮的時期。公司作為國內領先的Wlan覆蓋設備提供商，必將充分受益。
