債券招標(biāo)持續(xù)回暖債市調(diào)整或接近尾聲

日前農(nóng)發(fā)行就3年期固息金融債進(jìn)行了招投標(biāo)。交易員透露，當(dāng)期債券實(shí)際發(fā)行200億元，獲得足額追加，其中首場(chǎng)發(fā)行獲得約1.83倍認(rèn)購，追加獲得超過5倍認(rèn)購。從上周10年期續(xù)發(fā)國債獲有限追加，到兩期進(jìn)出口銀行債實(shí)現(xiàn)足額追加，再到本周農(nóng)發(fā)債出現(xiàn)高倍數(shù)追加投標(biāo)，一級(jí)市場(chǎng)企穩(wěn)信號(hào)頻現(xiàn)?，F(xiàn)券市場(chǎng)也陸續(xù)出現(xiàn)買盤，大行投資戶入市意愿逐漸增強(qiáng)。銀行間市場(chǎng)上，中長(zhǎng)期國債、央票和短期融資券買盤參與較踴躍，收益率基本持穩(wěn)。目前尚難確定這些信號(hào)是趨勢(shì)性轉(zhuǎn)折的到來，也無法確定當(dāng)前的市場(chǎng)寒冬還將持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間，但市場(chǎng)氣氛轉(zhuǎn)變值得關(guān)注。從投資角度出發(fā)，近期集中調(diào)整后，債券收益率尤其是信用債收益率普遍升至歷史較高水平，投資價(jià)值得到顯現(xiàn)。在近期債券市場(chǎng)泥沙俱下的背后，城投債猛烈下跌成為主要誘發(fā)因素。對(duì)地方融資平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心主要是個(gè)案受市場(chǎng)情緒放大所致，風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際爆發(fā)的可能性很小。不過隨著相關(guān)應(yīng)對(duì)措施的出臺(tái)，市場(chǎng)對(duì)城投債信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂有望逐步緩和。短期看，城投債下行壓力仍然存在，但長(zhǎng)期看，城投債真正違約風(fēng)險(xiǎn)較小，未來收益率繼續(xù)上行空間有限。市場(chǎng)資金面狀況略有改善，加之供應(yīng)節(jié)奏明顯放緩，也為投資者情緒企穩(wěn)創(chuàng)造了條件。未來收益率繼續(xù)向上的空間已經(jīng)有限，一些有配置需求的機(jī)構(gòu)已開始漸次入場(chǎng)，短期內(nèi)債市有望逐步企穩(wěn)。