宏觀經(jīng)濟(jì)整體走勢逼近“黃燈區(qū)”

　宏觀經(jīng)濟(jì)整體上保持上升趨勢，目前處在“綠燈區(qū)”的上界，屬于正常狀態(tài)，但已接近“黃燈區(qū)”，因此對宏觀經(jīng)濟(jì)的整體走勢應(yīng)該引起注意。　
　?。ㄒ唬┕I(yè)生產(chǎn)增長速度處于較高水平，呈現(xiàn)出上揚(yáng)趨勢?！?BR>　　2004年前三個(gè)月，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)與去年年底相比有所提升。工業(yè)品價(jià)格的持續(xù)上揚(yáng)是工業(yè)生產(chǎn)加速的一個(gè)重要原因。因此，工業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)在今年第1季度保持了較快的增長速度，而且呈現(xiàn)出上揚(yáng)的趨勢?！?BR>　　（二）三大需求都保持上升趨勢，其中，固定資產(chǎn)投資增長速度偏快，已進(jìn)入“紅燈區(qū)”?！?BR>　　固定資產(chǎn)投資的增長速度從2000年3月就開始上升，在2003年9月之后開始加速上揚(yáng)，隨著固定資產(chǎn)投資增速的加快，3月份固定資產(chǎn)投資已經(jīng)進(jìn)入“紅燈區(qū)”，屬于過熱狀態(tài)?！?BR>　　（三）金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款和廣義貨幣的增長速度繼續(xù)回落?！?BR>　　中國人民銀行為了控制貸款增長速度過快，在去年9月提高了存款準(zhǔn)備金率，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款的增長速度也就從去年9月開始回落，在去年10月已經(jīng)回落到“綠燈區(qū)”?！?BR>　　經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)測：投資壓力初顯，出口形勢不容樂觀　
　　先行指數(shù)在2002年9月出現(xiàn)向下轉(zhuǎn)折，到2003年7月降到一個(gè)谷底，2003年7月之后先行指數(shù)持續(xù)上升，到2004年3月，先行指數(shù)已經(jīng)上升到111.43點(diǎn)，先行指數(shù)的快速上升預(yù)示著我國宏觀經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張依然會繼續(xù)?！?BR>　?。ㄒ唬┕潭ㄙY產(chǎn)投資仍然會保持較高的增長速度。　
　　在去年9月份之后，季節(jié)調(diào)整后的固定資產(chǎn)投資新開工項(xiàng)目數(shù)的增長速度開始急劇提升，到今年3月達(dá)到了56.58％。新開工項(xiàng)目數(shù)的大幅提升預(yù)示著固定資產(chǎn)投資會出現(xiàn)持續(xù)一段時(shí)期大幅度的增長?！?BR>　　外商投資的波動(dòng)對我國整體投資的波動(dòng)有著重要的影響。實(shí)際利用外資合同金額今年前3個(gè)月季節(jié)調(diào)整后的實(shí)際利用外資合同金額的增長速度都在30％以上，說明外商投資信心不斷增長，對于我國整體投資規(guī)模的擴(kuò)張也起到了推動(dòng)作用?！?BR>　　政府對鋼鐵、水泥、電解鋁三大行業(yè)投資過熱的問題已經(jīng)引起重視，但由于投資存在慣性，而且目前利率水平較低，資金成本較低而工業(yè)品價(jià)格卻不斷上漲，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模有利于企業(yè)從中獲利，進(jìn)一步刺激了投資的快速增長?！?BR>　　綜合以上分析，固定資產(chǎn)投資的增長速度暫時(shí)不會出現(xiàn)明顯下滑。但是由于中國人民銀行對貸款的規(guī)模進(jìn)行了控制，政府加強(qiáng)了土地管理，因此對投資的增長形成了一定的壓力?！?BR>　?。ǘ┫M(fèi)需求仍然平穩(wěn)增長。　
　　影響消費(fèi)需求的因素沒有出現(xiàn)顯著變化，因此消費(fèi)需求依然平穩(wěn)增長。　
　　首先，就業(yè)形勢依然嚴(yán)峻，導(dǎo)致了勞工工資不會出現(xiàn)大幅上升的局面，消費(fèi)者對未來收入預(yù)期并不理想。從總量上看，今年全國下崗失業(yè)人員總量為1400萬人左右，城鎮(zhèn)新成長勞動(dòng)力為1000萬人左右，城鎮(zhèn)就業(yè)供給總量仍將保持在2400萬人左右?！?BR>　　其次，消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)雖有所回升，但仍然處在100以下，并沒有達(dá)到理想水平?！?BR>　　第三，社會保障體系覆蓋面狹窄。目前養(yǎng)老保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)和失業(yè)保險(xiǎn)三大險(xiǎn)種的參保人數(shù)剛超過1億人，其中養(yǎng)老保險(xiǎn)達(dá)到1.5億人?！?BR>　　第四，為了應(yīng)對教育、住房、醫(yī)療等各項(xiàng)福利制度的改革，居民不得不限制目前的消費(fèi)進(jìn)行儲蓄?！?BR>　?。ㄈ┻M(jìn)出口總額的增長速度仍將保持較高的水平。　
　　2003年8月以來沿海主要港口貨物吞吐量開始持續(xù)上升，預(yù)示著海關(guān)進(jìn)出口總額依然會保持較高的水平?！?BR>　　從整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)形勢來看，整體的經(jīng)濟(jì)形勢較好，對于我國進(jìn)出口增長是利好因素。但是由于最近石油價(jià)格的上漲對于世界經(jīng)濟(jì)會有較大的沖擊，世界經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)直接影響到我國進(jìn)出口的波動(dòng)。因此，對進(jìn)出口的波動(dòng)應(yīng)該有所關(guān)注?！?BR>　　（四）中短期國債市場利率差提升，說明投資者信心增強(qiáng)?！?BR>　　中短期國債市場利率差開始不斷提升，中長期國債投資的回報(bào)率開始提升，說明投資者的收益有所提高，投資者的信心不斷增強(qiáng)?！?BR>　　（五）股票市場活躍?！?BR>　　2003年8月開始，股票市場月成交金額開始大幅上揚(yáng)，資本市場上成交量的增加說明資本的收益率提高，投資者的信心增強(qiáng)?！?BR>　　問題及政策建議：市場手段、貨幣政策并行，對物價(jià)上漲不宜過度緊縮　
　　（一）運(yùn)用市場手段來調(diào)節(jié)當(dāng)前投資過快增長的問題?！?BR>　　固定資產(chǎn)投資的快速增長主要是我國汽車、房地產(chǎn)行業(yè)快速發(fā)展的結(jié)果。市場的競爭、利益的驅(qū)動(dòng)已經(jīng)使引領(lǐng)我國經(jīng)濟(jì)增長的行業(yè)從家電、電子通訊等行業(yè)逐步向汽車、房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)移?！?BR>　　我國國內(nèi)汽車制造商平均運(yùn)營利潤率約為30％至35％，與之相比，成熟市場的平均運(yùn)營利潤率為5％。微觀經(jīng)濟(jì)主體的逐利動(dòng)機(jī)必然導(dǎo)致土地、資金、勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素向存在超額利潤的行業(yè)集中。汽車行業(yè)的超額利潤則成為吸引大量企業(yè)和大量資金進(jìn)入該行業(yè)的最充分的理由。房地產(chǎn)行業(yè)的利潤率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于社會平均利潤率，更主要的是土地資源的有限性為該行業(yè)的發(fā)展拓展了巨大的空間。汽車、房地產(chǎn)的快速發(fā)展必然會帶動(dòng)鋼材、水泥等行業(yè)的快速增長，同時(shí)會帶動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)的繁榮?！?BR>　　由于目前投資的快速增長是由經(jīng)濟(jì)體系中剛剛培育起來的新增長點(diǎn)引起的，因此，對于投資的過快增長我們采取的主要手段應(yīng)該是市場的，通過利率、價(jià)格、競爭機(jī)制來調(diào)整?！?BR>　　具體來說，對于汽車行業(yè)的發(fā)展，我們應(yīng)當(dāng)主要運(yùn)用法律、法規(guī)的手段，通過制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，從資金、技術(shù)等方面規(guī)范行業(yè)的準(zhǔn)入和退出機(jī)制，以推動(dòng)汽車行業(yè)整體質(zhì)量的提高。對房地產(chǎn)業(yè)投資過度的行為則應(yīng)主要運(yùn)用貨幣政策工具來調(diào)節(jié)?！?BR>　　房地產(chǎn)作為我國經(jīng)濟(jì)的一個(gè)新增長點(diǎn)應(yīng)該以積極的態(tài)度加以引導(dǎo)。2003年6月出臺的“121號文件”對房地產(chǎn)業(yè)造成很大沖擊，建筑業(yè)貸款也就處在下滑的階段。但是，各商業(yè)銀行作為一個(gè)微觀經(jīng)濟(jì)主體也是以利潤最大化為原則的，有動(dòng)機(jī)把資金貸給房地產(chǎn)開發(fā)商。在121號文件出臺后，各大銀行對自己的利潤大戶－－房地產(chǎn)實(shí)行暗地融通。由此可以看出，對于各項(xiàng)措施的制定是應(yīng)該考慮到能否對微觀主體產(chǎn)生正向激勵(lì)。對于房地產(chǎn)的發(fā)展，可以通過實(shí)行差別利率對貸款的投向加以引導(dǎo)，以推動(dòng)符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的經(jīng)濟(jì)適用房的發(fā)展，并對高檔住宅、寫字樓等進(jìn)行適當(dāng)限制，以推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展?！?BR>　　（二）對宏觀經(jīng)濟(jì)的整體偏熱應(yīng)采取必要的貨幣政策進(jìn)行調(diào)控。　
　　去年9月起，中國人民銀行幾次傳達(dá)了收縮貸款的信號。但是，由于工業(yè)生產(chǎn)和固定資產(chǎn)投資的快速增長，我國宏觀經(jīng)濟(jì)整體向偏熱方向發(fā)展。為了防止宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大起大落，有必要采取必要的貨幣政策進(jìn)行調(diào)控?！?BR>　　通過提高利率可以自動(dòng)調(diào)節(jié)資金的流向，提高資金的利用效率，同時(shí)也達(dá)到了收縮信貸規(guī)模的效果。采用提高利率的方式來控制信貸規(guī)模有其優(yōu)越性。而采用配額方式控制信貸規(guī)模，由于忽視了投資的效益問題，不利于資金運(yùn)用效率的提高?！?BR>　?。ㄈτ谖飪r(jià)指數(shù)持續(xù)上漲問題應(yīng)該繼續(xù)關(guān)注，不宜采取過度緊縮的措施?！?BR>　　從去年9月份以來，我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)不斷抬升，引起價(jià)格上漲的主要原因是糧食價(jià)格的提高。由于我國近幾年來糧食供求出現(xiàn)缺口，而糧價(jià)沒有及時(shí)調(diào)整，造成糧價(jià)上漲。此次糧價(jià)上漲屬于供求矛盾激化之后的反彈，使得糧食價(jià)格可以恢復(fù)到正常的水平。糧價(jià)的上漲有利于增加農(nóng)民收入，但是在具體工作中要注意加強(qiáng)理順糧食購銷體系，使得農(nóng)民切實(shí)從糧價(jià)上漲中獲益。同時(shí)，要對受糧價(jià)上漲影響較大的城鎮(zhèn)低收入群體實(shí)行糧價(jià)補(bǔ)貼，以保證城鎮(zhèn)低收入群體的基本生活。　
目前物價(jià)上漲的幅度在3％左右，屬于溫和的物價(jià)上漲。由于我國城鎮(zhèn)居民對未來收入的預(yù)期并不樂觀，社會保障體系的覆蓋面過于狹窄，因此，消費(fèi)需求不會出現(xiàn)大幅上揚(yáng)。但是，由于投資的過快發(fā)展會引起各種資源價(jià)格水平的提高，這會在一定程度上引起消費(fèi)品價(jià)格的上升。在消費(fèi)品市場上整體供求關(guān)系并沒有發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變的條件下，價(jià)格上升的幅度不會過高，成本的上升只會壓縮生產(chǎn)企業(yè)的利潤空間。從目前的經(jīng)濟(jì)形勢看，我國并不存在嚴(yán)重通貨膨脹的威脅，而且溫和的物價(jià)上漲有利于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展。因此，對于物價(jià)的上漲可以繼續(xù)關(guān)注，不宜采取強(qiáng)制措施進(jìn)行調(diào)整。